Radni materijali EIZ-a, No. 5, 2015.
Ostalo
Determinante volatilnosti premije rizika zemlje: dokaz iz panel VAR modela
Petra Palić
; Ekonomski institut, Zagreb
Petra Posedel Šimović
; Zagrebačka škola ekonomije i managementa
Maruška Vizek
; Ekonomski institut, Zagreb
Sažetak
Koristeći podatke za 24 europske zemlje, za razdoblje od 1994. do 2015. godine, istražujemo kako promjene u makroekonomskim uvjetima utječu na volatilnost premije rizika zemlje, koja je predstavljena varijancom spreada državne obveznice. U prvom dijelu empirijske analize procjenjujemo univarijatni GARCH model kako bi ocjenili uvjetnu varijancu spreada državne obveznice. Ocjene uvjetne varijance spreadova sugeriraju da se povećanje varijance podudara s nastupanjem ekonomske i financijske krize tijekom 2008. U drugom dijelu empirijske analize procjenjujemo model panel vektorske autoregresije kako bi modelirali interakcije makroekonomskih fundamenata (inflacija, proizvodni jaz, javni dug i kamatne stope) i volatilnosti premije rizika zemlje. Procjene indiciraju da pregrijavanje gospodarstva, zajedno s neočekivanim porastom javnog duga, inflacije i kamatnih stopa, povećavaju volatilnost premije rizika zemlje. Također, nagli porast volatilnosti premije rizika zemlje hladi ekonomsku aktivnost, ima deflatorne učinke na potrošačke cijene, te je praćen jakim i trajnim povećanjem javnog duga.
Ključne riječi
tržište državnih obveznica; panel VAR; Europska unija
Hrčak ID:
150080
URI
Datum izdavanja:
23.12.2015.
Posjeta: 1.121 *