Preliminary communication

https://doi.org/10.18045/zbefri.2016.1.119

Determinante strukture kapitala: empirijska studija kompanija iz odabranih post-tranzicijskih ekonomija

Sasho Arsov orcid.org/0000-0002-8149-1504 ; Faculty of Economics, Ss.Cyril and Methodius University, Skopje, Macedonia
Aleksandar Naumoski ; Faculty of Economics, Ss.Cyril and Methodius University, Skopje, Macedonia

Abstract

Cilj ovog rada je ispitati postoje li determinante koje sustavno utječu na strukturu
kapitala kompanija na Balkanskom poluotoku i shodno tome, ustvrditi može li se
neka od postojećih teorija o strukturi kapitala smatrati primjenjivom u njihovom
slučaju. U istraživanju se koristi panel regresija na primjeru najvećih trgovačkih
dioničkih društava iz četiriju zemalja. Rezultati regresije pokazuju da veće tvrtke i
one s većim investicijama u fiksne fondove imaju veći stupanj zaduženosti, dok
profitabilnije tvrtke i one s većim učešćem materijalnih sredstava u ukupnoj aktivi
manje koriste financiranje zaduživanjem. Ostale varijable, kao što su koncentracija
vlasništva tvrtke, rizičnost njene poslovne dobiti i efektivna porezna stopa se nisu
pokazale statistički značajnima. Ovi rezultati, podržani testovima robusnosti,
potvrdili su naša očekivanja da menadžeri u ovim zemljama ne postavljaju ciljne
kvocijente zaduženosti, već umjesto toga poštuju određeni red u odabiru izvora
financiranja. Iz toga proizlazi da se najrelevantnijom od postojećih teorija može
smatrati teorija redoslijeda financiranja. Ekonomskim politikama u analiziranim
zemljama treba posvetititi veću pozornost u promoviranju ostalih izvora
financiranja, kako bi smanjile preveliku ovisnost kompanija o bankarskom sektoru.

Keywords

Struktura kapitala; tranzicija; stupanj zaduženosti; korporativno financiranje; bankarstvo

Hrčak ID:

160755

URI

https://hrcak.srce.hr/160755

Publication date:

27.6.2016.

Article data in other languages: english

Visits: 6.770 *