Prethodno priopćenje

https://doi.org/doi.org/10.32910/ep.76.1.1

Heuristički pristup procjeni efikasnog benchmark indeksa na hrvatskom dioničkom tržištu

Zrinka Lovretin Golubić
Denis Dolinar
Davor Zoričić

Sažetak

U radu se primjenjuje heuristički princip koji se isključivo temelji na procjeni parametara rizika kako bi se procijenio efikasan benchmark indeks na hrvatskom dioničkom tržištu. Metoda optimizacije koja se primjenjuje usmjerena je na paritet rizika. Kako bi se postigla optimalna diverzifikacija portfolija paritet rizika omogućuje investitorima diverzifikaciju rizika kroz jednak doprinos promatranih dionica u riziku ukupnog portfoliija. U radu se ispituje šest različitih indeksa povezanih s varijacijama metode pariteta rizika i procjenama matrice kovarijanci kako bi se njihove performanse usporedile s indeksom koji se temelji na tržišnoj kapitalizaciji. Na taj način omogućen je uvid u potencijalne izvore razlika u njihovim karakteristikama mjereno odnosom rizika i nagrade. Istraživanje se temelji na 28 procjena izvan uzorka za razdoblje od travnja 2005. godine do ožujka 2019. godine. Rezultati ne pokazuju da bi metoda pariteta rizika mogla omogućiti izloženost nagrađenim faktorima rizika na hrvatskom tržištu dionica. Štoviše, vezano uz diverzifikaciju nenagrađenih faktora rizika, čak je i benchmark indeks s najnižom volatilnošću volatilniji u odnosu na indeks CROBEX. Međutim, ako se analizira samo razdoblje ekspanzije unutar ukupnog promatranog razdoblja, svi procijenjeni benchmark indeksi ostvaruju bolje performanse u odnosu na indeks CROBEX pri čemu portfolio procijenjen metodom faktorskog pariteta rizika koji se temelji na dvije ili više komponenti pokazuje najnižu volatilnost. Općenito, rezultati istraživanja pokazuju kako indeksi temeljeni na paritetu rizika nadmašuju performanse indeksa s jednakim udjelima sastavnica te da pretpostavka o jednakim korelacijama sastavnica indeksa ili primjena metode statističkog sažimanja za njihovu procjenu daje bolje rezultate od korištenja metode glavnih komponenti.

Ključne riječi

procjena efikasnog benchmark indeksa; paritet rizika; faktorski paritet rizika; metoda glavnih komponenti; statističko sažimanje; upravljanje imovinom

Hrčak ID:

329120

URI

https://hrcak.srce.hr/329120

Datum izdavanja:

14.3.2025.

Podaci na drugim jezicima: engleski

Posjeta: 0 *