Transition, Vol. 12 No. 25-26, 2010.
Review article
IMUNIZACIJA INVESTICIONOG PORTFELJA BANAKA
Bogdana Vujnović-Gligorić
; Panevropski Univerzitet “Apeiron” Banjaluka
Biljana Savić
orcid.org/0000-0002-9560-6077
; Centralna banka BiH,Glavna banka RS Banja Luka
Abstract
Banke posluju na finansijskim tržištima investirajući svoja slobodna novčana sredstva. Proces investiranja slobodnih novčanih sredstava mora biti usklađen sa strukturom i dospijećem bankarskih obaveza. Pomoću modela upravljanja imovinom i obavezama (poznatijim kao ALM model) teži se struktuiranju optimalnog investicionog portfelja banke koji izjednačava uticaj promjena kamatnih stopa na vrijednost imovine i obaveza. U strukturi imovine i obaveza značajna je zastupljenost obveznica, što zahtijeva od banke adekvatno upravljanje kamatnim rizikom portfelja obveznica. Banka je izložena riziku kamatne stope kod onih obveznica, koje prodaje prije roka dospijeća. Ukoliko tržišna kamatna stopa oscilira, tokom roka dospijeća, postoji vjerovatnoća njenog eventualnog rasta zbog čega dolazi do pada cijena obveznica. Jedna od tehnika ALM, koju primjenjuju banke, je tehnika imunizacije investicionog portfelja, koja mjeri prosječan rok dospijeća i konveksnost imovine i obaveza banke. Ukazuje na neophodnost kontrole rizika kamatne stope, kao i na mogućnosti efikasnije realizacije vrijednosnog papira, što podrazumijeva prvenstveno osiguranje minimalne stopa prinosa, za razliku od klasične pasivne strategije držanja obveznica do dospijeća. Rok dospijeća, regulisan ugovorom, nije adekvatna mjera ocjene osjetljivosti cijena. Obzirom da se cijeli dug ne naplaćuje u isto vrijeme, ovom finansijskom instrumentu uvedena je mjera trajanja (duracije), odnosno prosječnog vremena dospijeća. S obzirom na složenost rizika, kojim su izložene banke, danas se sve više insistira na savremenim tehnikama ALM modela koje su zasnovane na tržišnoj osnovi. Strategija upravljanja, koju koriste banke, kao i struktura portfelja zavise od razvijenosti finansijskog tržišta određene zemlje. Banke razvijaju savremene vlastite strategije ili tehnike optimalizacije investicionog portfelja, uz uvažavanje principa i postavki ALM modela.
Keywords
rizik promjene kamatnih stopa; ostvarena stopa prinosa; promjenjivost vrijednosti obveznice; imunizacija; duracija i konveksnost
Hrčak ID:
63501
URI
Publication date:
20.1.2011.
Visits: 4.594 *