Other
Kvantitativno labavljenje, princip razdvajanja i monetarna transmisija u sustavu obilnih rezervi
Karlo Vujeva
orcid.org/0000-0003-2776-4599
; Faculty of Economics & Business, University of Zagreb, Zagreb, Croatia
*
* Corresponding author.
Abstract
U radu se analizira transformacija transmisijskog mehanizma monetarne politike u novom monetarnom sustavu obilnih rezervi, s naglaskom na ulogu kvantitativnog labavljenja (QE) i princip razdvajanja između količine centralnobankarskih rezervi i kamatnih stopa. Polazeći od institucionalnih i teorijskih promjena nakon Velike financijske krize i COVID-19 krize, rad razlaže kako prelazak iz sustava oskudnih u sustav obilnih rezervi utječe na operativni okvir monetarne politike, transmisijske kanale i mehaniku nastanka primarnog novca. Posebna pažnja posvećena je vezi između politike kamatnjaka i politike bilance središnje banke, pri čemu se QE promatra kao instrument koji redefinira odnose unutar platnog sustava te ima specifične učinke na bilance monetarnih institucija. Bilančnom analizom monetarne transmisije te uz pomoć identitetskih prikaza procesa kreacije likvidnosti, rad implicira ograničene dosege QE-a u poticanju realne ekonomske aktivnosti, ističući endogenost novca, mehanizam refluksa i hijerarhijsku odvojenost javne i privatne likvidnosti u suvremenom monetarnom sustavu. Time rad doprinosi boljem razumijevanju transmisijskog mehanizma nekonvencionalne monetarne politike i pruža osnovu za buduće analize učinkovitosti monetarne politike, bilo ekspanzivne ili restriktivne, u postojećem sustavu obilnih rezervi.
Keywords
kvantitativno labavljenje; transmisijski mehanizam; monetarna politika; sustav obilnih rezervi; princip razdvajanja
Hrčak ID:
340396
URI
Publication date:
5.12.2025.
Visits: 446 *