Original scientific paper
Međusobna ovisnost hrvatskog i pojedinih europskih dioničkih tržišta – Kopula GARCH pristup
Silvo Dajčman
; Faculty of Economics and Business, University of Maribor, Maribor, Slovenia
Abstract
Cilj ovog rada je analizirati strukturu međusobne ovisnosti prinosa hrvatskog i pet europskih dioničkih tržišta (austrijskog, francuskog, njemačkog, talijanskog i britanskog). Ishodišna hipoteza jest, da je međusobna ovisnost dinamična i vjerojatno nelinearna i stoga ne može biti korektno ocjenjena primjenom običnih mjera međuzavisnosti, kao što su Pearsonova korelacija i dinamična korelacija. Umjesto toga, u ovom se radu primjenjuje pristup kopula GARCH, s univarijantnim GARCH modeliranjem prinosa pojedinih tržišta, a struktura međusobne ovisnosti modelira se kopula funkcijama. Upotrijebljene su četiri različite
kopula funkcije – konstantna i kondicionalna normalna i simetrična Joe-Claytonova (SJC) kopula – koje se ocjenjuju semi-parametričnom metodom. Rezultati studije pokazuju, da najbolju ocjenu međusobne ovisnosti između indeksa CROBEX-CAC40, CROBEX-DAX i CROBEX-FTSEMIB pruža dinamična normalna kopula, a između CROBEX-ATX i CROBEX-FTSE100 dinamična SJC kopula. Jedan od rezultata ove studije ukazuje na to da vjerojatnost simultanog ekstremnog pozitivnog i ekstremno negativnog prinosa na hrvatskom i jednom od drugih istraženih europskih dioničkih tržišta može porasti na 77 % u trenutku ekstremne volatilnosti na dioničkom tržištu.
Keywords
Dioničko tržište; međusobna ovisnost; kopula GARCH
Hrčak ID:
112388
URI
Publication date:
20.12.2013.
Visits: 2.518 *