Original scientific paper
https://doi.org/10.30925/zpfsr.38.1.3
LA NUOVA DISCIPLINA GIURIDICA DEI FONDI PRIVATE EQUITY E VENTURE CAPITAL E LE QUESTIONI APERTE
Edita Čulinović-Herc
orcid.org/0000-0002-6177-8057
; Faculty of Law University of Rijeka, Rijeka, Croatia
Mihaela Braut Filipović
orcid.org/0000-0002-2476-545X
; Faculty of Law University of Rijeka, Rijeka, Croatia
Suzana Audić Vuletić
orcid.org/0000-0002-3966-5494
; Croatian Postal Bank p.l.c., Zagreb, Croatia
Abstract
Nel lavoro si tratta della nuova disciplina dei fondi di investimento alternativi di
capitali di rischio (private equity) e dei fondi di investimento alternativi del capitale
imprenditoriale (venture capital), che nel diritto croato trovano regolamentazione
nella Legge sui fondi di investimento alternativi ed in regolamenti attuativi. Le loro
partecipazioni vengono proposte mediante offerta privata in primo luogo ad investitori
professionali, ovvero qualifi cati. Il capitale procurato dagli investitori viene investito
dai fondi anzi tutto in azioni e partecipazioni societarie; tanto che si tratti di società
di nuova costituzione o società in fase di sviluppo, quanto che si tratti di società che
siano già in fase più matura. Per questo il loro valore per le società commerciali è
grande, poiché consente anche ai piccoli imprenditori l’approvvigionamento di
mezzi per il fi nanziamento di attività anche quando diffi cilmente possano attingere
alle fonti di fi nanziamento classiche. Posto che si tratta di un segmento del mercato
dei fondi di investimento che è in fase di decollo nel business domestico, il cui
potenziale comincia appena ora ad essere scoperto, con il presente lavoro si vagliano
le caratteristiche transattive di questa forma di investimento intercorrente tra il private
equity (in avanti: PE) ed il venture capital (in avanti: VC) e la società nella quale tali
fondi investono (società in portafoglio). Visto che la disciplina giuridica dei fondi PE
e VC non è uniforme sul piano dell’Unione europea (in avanti: UE) – infatti trovano
regolamentazione soltanto i loro gestori, si esaminano quelle fonti giuridiche UE,
come anche le corrispondenti fonti croate, mediante le quali si regolano determinati
aspetti dell’attività di tali fondi, i quali infl uiscono sui rapporti giuridici tra i fondi PE
e VC e la società in portafoglio, quando i fondi acquistano il controllo nella società in
portafoglio. In tale contesto si apre la questione se esistano determinati meccanismi
mediante i quali si possa garantire che i fondi PE e VC esercitino il proprio potere
nella società in portafoglio in maniera responsabile posto che vanno conciliati due
(possibili) interessi contrastanti: l’interesse della società in portafoglio, del quale deve
curarsi in qualità di azionista, e l’interesse degli investitori che hanno investito in tale
fondo.
Keywords
private equity; venture Capital; fondi di investimento alternativi; società in portafoglio; Legge sui fondi alternativi di investimento
Hrčak ID:
178112
URI
Publication date:
10.3.2017.
Visits: 4.611 *