Prethodno priopćenje
https://doi.org/10.18045/zbefri.2016.1.119
Determinante strukture kapitala: empirijska studija kompanija iz odabranih post-tranzicijskih ekonomija
Sasho Arsov
orcid.org/0000-0002-8149-1504
; Економски факултет - Скопје, Универзитет “Св. Кирил и Методиј” во Скопје, Република Македонија
Aleksandar Naumoski
; Економски факултет - Скопје, Универзитет “Св. Кирил и Методиј” во Скопје, Република Македонија
Sažetak
Cilj ovog rada je ispitati postoje li determinante koje sustavno utječu na strukturu
kapitala kompanija na Balkanskom poluotoku i shodno tome, ustvrditi može li se
neka od postojećih teorija o strukturi kapitala smatrati primjenjivom u njihovom
slučaju. U istraživanju se koristi panel regresija na primjeru najvećih trgovačkih
dioničkih društava iz četiriju zemalja. Rezultati regresije pokazuju da veće tvrtke i
one s većim investicijama u fiksne fondove imaju veći stupanj zaduženosti, dok
profitabilnije tvrtke i one s većim učešćem materijalnih sredstava u ukupnoj aktivi
manje koriste financiranje zaduživanjem. Ostale varijable, kao što su koncentracija
vlasništva tvrtke, rizičnost njene poslovne dobiti i efektivna porezna stopa se nisu
pokazale statistički značajnima. Ovi rezultati, podržani testovima robusnosti,
potvrdili su naša očekivanja da menadžeri u ovim zemljama ne postavljaju ciljne
kvocijente zaduženosti, već umjesto toga poštuju određeni red u odabiru izvora
financiranja. Iz toga proizlazi da se najrelevantnijom od postojećih teorija može
smatrati teorija redoslijeda financiranja. Ekonomskim politikama u analiziranim
zemljama treba posvetititi veću pozornost u promoviranju ostalih izvora
financiranja, kako bi smanjile preveliku ovisnost kompanija o bankarskom sektoru.
Ključne riječi
Struktura kapitala; tranzicija; stupanj zaduženosti; korporativno financiranje; bankarstvo
Hrčak ID:
160755
URI
Datum izdavanja:
27.6.2016.
Posjeta: 5.834 *