Preliminary communication
https://doi.org/10.22598/zefzg.2017.2.29
Primjena indeksa temeljenih na fundamentalnim pokazateljima na hrvatskom tržištu kapitala
Mario Kovačević
orcid.org/0000-0002-3188-7666
Davor Zoričić
orcid.org/0000-0002-0206-3422
; Ekonomski fakultet Sveučilišta u Zagrebu, Zagreb, Hrvatska
Zrinka Lovretin Golubić
orcid.org/0000-0002-6446-8505
; Ekonomski fakultet Sveučilišta u Zagrebu, Zagreb, Hrvatska
Abstract
U nastojanjima da se najpoznatiji jedno-faktorski model, model procjenjivanja kapitalne imovine (CAPM), primijeni u praksi često su se koristili dionički indeksi temeljeni na tržišnoj kapitalizaciji. Istraživanja su, međutim, pokazala da takvi indeksi najčešće ne predstavljaju efikasan portfolio svojih sastavnica pa su u posljednjih 10-ak godina razvijani pristupi koji bi investitorima trebali ponuditi efikasnije indekse. Istraživanja za hrvatsko tržište upućuju na otežanu primjenu takvih istraživanja zbog specifičnosti malog i nelikvidnog tržišta. U ovom radu kao alternativa tržišnoj kapitalizaciji testiraju se fundamentalni pokazatelji slijedeći istraživanje Arnott et al. (2005.). Ispituje se više fundamentalnih pokazatelja, a performanse indeksa uspoređuju se s CROBEX indeksom za revizije indeksa u razdoblju 2009.-2016. Rezultati istraživanja pokazuju bolje performanse određenih testiranih indeksa u vidu većih odnosa rizika i nagrade, ali uz slabu robusnost. Također, veći odnosi rizika i nagrade proizlaze iz relativno većeg povećanja prinosa u odnosu na rizik što sugerira potrebu za provođenje daljnjih istraživanja.
Keywords
CAPM; faktorski modeli; efikasni indeksi; indeksi temeljeni na fundamentalnim pokazateljima
Hrčak ID:
191069
URI
Publication date:
20.12.2017.
Visits: 1.923 *