Business Excellence, Vol. 8 No. 2, 2014.
Original scientific paper
UTJECAJ OBITELJSKOG VLASNIŠTVA NA INVESTICIJSKE ODLUKE: KOMPARATIVNA ANALIZA OBITELJSKIH I NEOBITELJSKIH TVRTKI KOJE KOTIRAJU NA BURZI U KARACHIJU (PAKISTAN)
Safdar Husain Tahir
orcid.org/0000-0002-2186-1518
; Government College University, Faisalabad, Pakistan
Hazoor Muhammad Sabir
; Government College University, Faisalabad, Pakistan
Abstract
Cilj ovog rada je istražiti utjecaj obiteljske vlasničke strukture na investicijske odluke poduzeća koja kotiraju na burzi u Karachiju (Pakistan). Kako bi se razlikovala obiteljska od neobiteljske vlasničke strukture, u radu su korištena dva praga u vlasničkoj strukturi (25% i 50%). Panel podaci iz razdoblja 2002.-2013. prikupljeni su iz različitih
izvora poput godišnjih izvješća poduzeća, financijskih izvješća, business recordera, s burzi, putem telefonskih razgovora, elektroničkom poštom te analiziranjem bilanci dioničkih društava. Uopćena metoda momenata (Generalized Method of Moments - GMM) primijenjena je na procjenu koeficijenata varijabli od interesa. Empirijski rezultati otkrili su kako postoji jači pozitivan utjecaj novčanog tijeka na ulaganje u neobiteljskim tvrtkama od obiteljskih. Suprotno tome, obiteljske tvrtke imaju slabiju osjetljivost u odnosu između ulaganja i novčanog tijeka, čak i kad se uzme u obzir utjecaj velikih ulagača. Procijenjeni koeficijenti su potvrdili slabiju osjetljivost u odnosu između ulaganja i novčanog tijeka u tim poduzećima s obzirom na ona u kojima profesionalni menadžer djeluje kao glavni izvršni direktor (CEO). Također se pokazalo da obiteljske tvrtke ublažavaju financijska ograničenja i probleme slobodnog novčanog tijeka. Zaključak je da širi ulagački vidici, mehanizmi korporativnog upravljanja i fleksibilnost u upravljanju financijskim ograničenjima mogu omogućiti obiteljskim tvrtkama da umanje osjetljivost u odnosu između ulaganja i novčanog tijeka.
Keywords
obiteljski posao; panel podaci; uopćena metoda momenata (Generalized Method of Moments - GMM); Burza u Karachiju (Karachi Stock Exchange - KSE); investicijska odluka
Hrčak ID:
133234
URI
Publication date:
22.12.2014.
Visits: 2.550 *