Review article

PROMJENA PARADIGME “VRIJEDNOSTI ZA DIONIČARE

Džafer Alibegović

Abstract

U ovom radu razmatramo evoluciju i kritiku teorije usmjerene na maksimizaciju
bogatstva dioničara kao primarnog cilja poslovanja kompanija. Tradicionalno, ova
teorija, koju su razvili ekonomski teoretičari poput Adama Smitha, Miltona
Friedmana, Jensena i Mecklinga, te Eugena Fame, fokusira se na stvaranje vrijednosti
za dioničare putem korporativnog upravljanja i tržišne efikasnosti. Međutim, kritičari
ove paradigme, poput Freemana i autora koji istražuju društvenu odgovornost
preduzeća (CSR), ističu da takav pristup zanemaruje interese drugih zainteresiranih
strana (stakeholdera), uključujući radnike, zajednice i okoliš, što može dovesti do
dugoročnih ekonomskih i društvenih problema. Iznoseći kritički sud u pogledu uloge
tržišta kapitala u izračunu troška kapitala, procjeni investicijskih projekata, ali i
općenito u kontekstu upravljanja kompanijama, zaključujemo da bi kompanije trebale
usmjeriti svoje poslovne strategije prema ravnoteži između interesa svih
zainteresiranih strana, a ne samo dioničara, kako bi osigurale održivost i odgovorno
poslovanje u dugom roku.

Keywords

teorija dioničara, CSR, trošak kapitala, CAPM, tržište kapitala

Hrčak ID:

336268

URI

https://hrcak.srce.hr/336268

Publication date:

6.10.2025.

Article data in other languages: english

Visits: 485 *